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時間表敲定!期貨、基金、證券公司取消股比限制有何影響

時間:2019-10-12 00:17:04 來源:本站 閱讀:3580130次

  我國資本市場對外開放再進一步,期貨公司、證券公司、基金管理公司的外資股比限制放開時點終于明確。

  10月11日,在證監會例行新聞發布會上,證監會新聞發言人高莉宣布期貨公司、基金管理公司、證券公司分別將于2020年1月1日、2020年4月1日、2020年12月1日起取消外資股比限制。

  這是對于此前擴大金融業對外開放相關舉措的落實。事實上,證券基金期貨行業外資股比限制放寬的相關舉措已經有所落地,截至目前已有3家外資控股證券公司、1家外資控股基金公司獲批。

  期貨、基金、證券公司明年取消股比限制

  我國資本市場的對外開放部署已久。早在2017年11月10日,財政部原副部長朱光耀在國新辦吹風會上表示,中方決定將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%,上述措施實施三年后,投資比例不受限制。

  次年4月,央行行長易綱在博鰲亞洲論壇上宣布進一步擴大金融業對外開放的具體措施和時間表,開放措施包括將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險公司的外資持股比例上限放寬至51%,三年后不再設限。

  頂層規劃出爐后,相關舉措正在陸續落地。2018年8月,證監會正式發布《外商投資期貨公司管理辦法》,符合條件的境外投資者持有境內期貨公司股比放寬至51%,三年后(即2021年)不再設限。2019年7月,國務院金融穩定發展委員會辦公室宣布11條金融業對外開放措施,其中包括將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。

  時至今日,提前放開股比限制的時點終于明確。證監會宣布,自2020年1月1日起,取消期貨公司外資股比限制,有關主體可根據《期貨交易管理條例》、《期貨公司監督管理辦法》、《外商投資期貨公司管理辦法》等相關規定向證監會提交行政許可申請,符合條件的境外投資者持有期貨公司股權比例可至100%,證監會將依法依規予以審批。

  另外,基金管理公司、證券公司取消外資股比限制分別將于2020年4月1日、2020年12月1日起實施。

  證監會新聞發言人高莉在10月11日的新聞發布會上表示,證監會將繼續堅定落實我國對外開放的總體部署,積極推進資本市場對外開放進程,扎扎實實做好每一項對外開放的具體工作,繼續依法、合規、高效地做好合資證券公司、基金管理公司設立或變更實際控制人審核工作。

  3家外資控股券商、1家基金公司已對外開放

  外資由“參”轉“控”,已經陸續開始在證券基金業實施。

  自去年11月至今年,證監會已先后核準設立3家外資控股證券公司,包括瑞銀證券、摩根大通證券(中國)、野村東方國際證券。其中,瑞銀證券為瑞銀集團通過增持方式獲取控股地位,摩根大通證券(中國)和野村東方國際證券則為新設合資券商,瑞銀集團、J.P。 Morgan、野村控股株式會社對三家券商的持股比例均為51%。

  第四家、第五家外資控股券商也呼之欲出。去年6月,方正證券發布公告瑞士信貸銀行以非公開協議方式單方面向瑞信方正證券增資,增資完成后,瑞士信貸對瑞信方正的持股比例將由33.30%提高至51.00%,并成為瑞信方正的控股股東。今年5月方正證券公布的最新進展顯示,該項增資事項已完成國有資產監督管理部門的相關審批及備案程序。

  今年8月1日,華鑫股份發布公告稱,公開掛牌轉讓其所持有的摩根士丹利華鑫證券(下稱“摩根華鑫”)2%的股權,掛牌期滿后,Morgan Stanley作為唯一意向受讓方,以3.762億元受讓上述股權。Morgan Stanley此前通過全資子公司摩根士丹利亞洲有限公司持有摩根華鑫49%的股權,此次交易完成后,摩根華鑫的控股股東將從華鑫證券變更為Morgan Stanley。

  在基金公司方面,外資控股基金公司相繼出爐。今年6月,證監會宣布核準摩根士丹利華鑫基金管理有限公司變更股權申請。深圳市招融投資控股有限公司將其持有的摩根士丹利華鑫基金股權轉讓給摩根士丹利國際控股公司,轉讓及認購完成后,外資方股東Morgan Stanley持有華鑫基金44%的股份,為第一大股東。摩根士丹利華鑫由此成為首家外資相對控股的公募基金。

  此外,上投摩根基金也將在外資控股方面取得實質性突破。今年8月,摩根大通旗下的摩根資管成功競拍上投摩根基金2%的股權,交易獲批后,摩根大通將持有上投摩根基金51%的股權,上投摩根基金也將成為首家外資絕對控股的公募基金公司。

  外資控股后將帶來哪些影響?

  中金公司研報提出,考慮到頭部券商在資本規模、客戶基礎、網點布局、投研實力等領域的先發優勢,外資控股對行業的整體沖擊較小。但在跨境、衍生品等機構業務以及輕資本的投行、財務顧問、財富管理、資產管理等業務領域,外資機構將逐步成為重要市場參與者和競爭者。

  中信證券研報表示,對于境內金融機構而言,開放有望發揮鲇魚效應,倒逼國內金融機構改革,尤其是在部分短板領域,例如財富管理、直接融資、風險定價等業務,以提升金融效率和服務實體經濟的能力。另外,在資本層面,有助金融企業的估值體系與海外市場接軌,打開優質金融機構的估值空間。

  由于此前發展緩慢,合資券商在我國尚未形成一定的競爭優勢。根據國盛證券研報統計數據,11家合資券商2018年營收總計163億元,整體占行業比重為6.1%;凈利潤合計18億,整體占行業比重僅為2.7%;且其中6家合資券商均呈現虧損狀態。剔除中金公司后,其余10家合資券商的營收、總資產和凈資產占行業比重僅為1%左右,整體規模較小,且凈利潤為負。

  國盛證券提出,外資機構的進入有利于形成差異化競爭格局。外資股東可為合資機構帶來一定的先進經驗和國際客戶資源。例如,瑞銀集團在全球資產配置、超高凈值客戶服務和專業的產品涉及上均有一定優勢,可助力券商資管業務轉型。從行業整體來看,外資金融機構的進入有利于倒逼本土券商進行業務轉型,提升專業服務能力。

  不過,外資股東的進入也面臨一定挑戰,包括經營理念與制度融合方面的困難,歷史上也曾有合資券商的境外股東退出的情況發生。我國的客戶文化、制度安排等與國際仍有一定差異,外資機構在傳統的風險控制等方面的優勢并未充分體現。此外,在經營理念上,外資股東與中資股東對于公司戰略定位、發展方向、經營策略等方面難免產生差異,國際股東可能更加重視全球化的戰略布局,中資股東可能更加聚焦于國內的本土化競爭。

  期貨業擴大開放有何利好?

  我國期貨市場的對外開放也一直在推進中。2018年3月,中國境內首個境內外投資者可以同臺交易的期貨品種原油期貨上市;此后,2018年內,鐵礦石、PTA期貨又相繼引入境外交易者;今年8月,20號橡膠期貨在上海掛牌交易,成為中國第四個對境外交易者開放的商品期貨品種。

  業內人士認為,期貨業擴大開放能夠與期貨市場的開放形成協同效應,促進期貨市場與期貨行業良性健康發展。境外機構持有期貨公司的股比提高后,能夠更加便利地將境外客戶引入我國期貨市場,參與原油、鐵礦石等特定品種期貨交易,提升相應品種的定價能力和國際影響力。同時,隨著更多期貨品種對外開放,外商投資期貨公司也能得到更好的發展,不斷提高經營水平。

(責任編輯:DF387)

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