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為何中國債券“風景獨好”

時間:2019-10-11 20:33:33 來源:本站 閱讀:3579780次

  今天根據媒體報道,中國外匯交易中心的最新數據顯示,9月境外機構投資者在我國銀行間債市凈買入債券1108億元,前三季度凈買入額逾8000億元,超過去年總和。充分說明了中國債券市場的高收益和穩健性!

  今年以來,美、歐、日等國債收益率大幅回落,歐、日眾多國債收益率更是降至負值區間。年初至今,美、歐10Y國債收益率大幅回落超80bp,日本10Y國債收益率回落也近30bp。伴隨收益率大幅下行,歐、日眾多國債收益率掉入負值區間。目前,全球負利率債券規模已躍升至14.8萬億美元

  海外國債收益率大幅回落背后,是經濟持續下滑、央行加碼寬松。1月至9月,美、歐、日制造業PMI分別由56.6%、50.5%、50.3%大幅下滑至47.8%、45.7%、48.9%。經濟回落壓力下,美聯儲在7月、9月連續降息2次,并開始討論擴表。歐央行也在9月宣布降息,并自今年11月起重啟QE。

  隨著全球經濟加速下行,海外負利率國債的規模仍會進一步擴張。未來一段時間,政策利率已經為負的日、歐,以及接下來將政策利率降至負值的海外其他經濟體,短端國債收益率將持續位于負值區間。同時,伴隨全球經濟加速下行,期限利差的繼續收窄,將導致更多的海外長端國債收益率由正轉負。

  站在全球視野來看,人民幣資產對全球配置資金的吸引力在不斷上升。隨著海外國債收益率持續回落,中美、中德利差雙雙大幅走闊,升至歷史高位。考慮到前期人民幣匯率貶值壓力已有所釋放,站在全球配置視角來看,具有較高收益和穩健屬性的人民幣資產對國際資本的吸引力不斷上升。

  (趙偉系長江證券宏觀固收首席分析師)

 

(責任編輯:DF506)

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